贸易战关税全部负担都落在美国国内消费者身上

来源:华泰证券 人民币交易与研究 时间:2019-05-15
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本文是发表在美国国家经济研究局(NBER)3月份的working paper。该文探讨了特朗普政府的贸易政策对价格和福利的影响。2018年,美国中间产品和最终产品价格大幅上涨,供应链发生重大变化,进口品种减少,进口商品关税完全转嫁到国内价格。总的来说,使用标准的经济方法,文章作者发现关税的全部负担落在了美国国内消费者身上,到2018年底,美国的实际月收入减少了14亿美元。作者还看到,对美国进行报复的外国也有类似的情况,这表明贸易战也降低了其他国家的实际收入。

2018年,特朗普政府对大约2830亿美元的美国进口商品征收进口关税,税率在10%到50%之间。作为回应,美国的贸易伙伴,尤其是中国,对美国大约1210亿美元的出口产品平均征收16%的关税,使美国陷入了自上世纪30年代大萧条以来的首次大规模竞争性关税保护,并对sbf胜博发娱乐贸易一体化的未来产生了影响。这种以牙还牙的关税交换通常被描述为“贸易战”,我们在本文中就采用了这一术语。

本文旨在探讨美国贸易政策的这一变化对价格和福利的影响。虽然长期影响仍有待观察,但在2018年期间,美国经历了中间和最终产品价格的大幅上涨、供应链的巨大变化、进口品种的可获得性下降,以及进口产品关税完全转嫁到国内价格的过程。然而,尽管从理论上说,提高关税对国内价格的影响可以被外国出口商降低其对这些商品的税前价格所抵消,但到目前为止,我们没有发现贸易条件有如此改善的证据,这意味着关税的影响全部由国内消费者承担。我们的研究结果表明,美国目前征收的关税收入不足以弥补进口产品给消费者所造成的损失。我们还看到,对美国进行报复的外国也有类似的情况。这表明,贸易战也降低了全球经济的实际收入。

我们认为,传统的贸易模型是理解价格、数量和福利变化的强大工具。关税的有害影响在很大程度上与人们基于一个简单的供需框架可能做出的预测相符。我们估计了进口关税对美国消费者可能产生的影响,并发现到2018年底,进口关税给美国消费者和进口外国商品的公司每月增加了30亿美元的增值税成本和14亿美元的净福利(效率)损失。关税也改变了美国生产商的定价行为:保护他们免受外国竞争,使他们能够提高价格。如果我们假设2018年关税没有影响那些不使用或不与目标进口产品竞争的行业的价格,我们估计,投入和产出关税的综合效应已将美国制造业的平均价格提高了一个百分点,而1990年至2018年的生产者价格年平均通胀率仅略高于两个百分点。我们还看到美国关税和外国报复性关税对供应链产生巨大影响的证据。我们估计,如果2018年底之前实施的关税继续下去,每年大约1650亿美元的贸易将继续为避免关税而转向。考虑到与当前供应链相关的固定成本,此次全球价值链重组可能会给在美国和中国投资的企业带来巨额成本,因为它们必须将设施迁往其他地点,或寻找其他进出口目的地。

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